國泰金法說會/聯準會下半年降息 對國壽影響「三好一壞」

國泰金法說會/聯準會下半年降息 對國壽影響「三好一壞」
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國泰金控總鋞理李長庚主持法人說明會。記者林俊良/攝影

國泰金控(2882)15日舉辦法說會,坐擁7.6兆元投資部位的國泰人壽,投資策略引發關注。國壽執行副總林昭廷指出,若聯準會下半年降息,對國壽影響「三好一壞」;爲使資產負債年期「匹配」,將持續加碼債券與債券ETF,截至2023年底,債券ETF投資金額約4,500億元。

對於2023年富邦人壽重啓分紅保單銷售,林昭廷重申,目前國壽沒有上架分紅保單的計劃,主因是接軌前,國壽的目標是讓保險合約服務邊際(CSM)極大化,一旦銷售分紅保單,將產生排擠效果,從CSM較高的商品轉到分紅保單上;且分紅保單會有更大投資部位放在股票上,資本計提將比利變型壽險更大。

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對於國壽的投資策略,林昭廷說,市場預期聯準會下半年會降息二至三次,若利率如預期往下降,對國壽較大的影響是,第一,對財報淨值,尤其國外債券將有助益;第二,傳統避險成本將明顯下降,節省避險成本,就有更多部位可投資;第三,因美國降息,壽險商品相對吸引力會提升、解約情況也會明顯趨緩。不過,聯準會降息也有負面影響,那就是壽險的新錢再投資,收到的利息減少。

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截至2023年底,國壽總投資金額爲7.6兆元,去年底臺股投資部位增至5,040億元,較2022年底的3,730億元,大增1,310億元,佔比6.6%創八季新高,投資報酬率從8.2%降至7.4%。林昭廷指出,股市佔比增加主要反映市值上漲,國壽持續汰弱留強、加碼一些長期更看好、高殖利率的股票,同時也會加碼債券與債券ETF。

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此外,受惠債券持續布建及利率維持高位,國壽利息收入達雙位數成長,經常性收益率年增8個基本點來到3.45%,避險後投資收益率降至3.28%,主要反映避險成本較2022年上升。

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國壽2023年底金融資產未實現損益餘額顯著回升及獲利挹注,國壽帳面淨值由2022年的4,658億元提升至6,279億元,金融資產未實現損益餘額由負2,181億元縮減至負746億元,回升1,435億元,淨值比逾8%。

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